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剛性泡沫：中國政府避免違約與破產的做法，形成「剛性兌付」。投資人投機但不承擔風險的做法，則形成巨大的泡沫。然而當一旦政府決定，不再繼續善後…
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《釣愚》作者
羅伯特?希勒（Robert J.Shiller）推薦
破產和違約，
或許是拯救中國經濟與金融體系的唯一方法。
◎為什麼中國需要「剛性兌付」？
上個世紀，中國政府透過透過「剛性兌付」──也就是「無論如何，政府或國家金融單位都對壞帳買單」──將自己打造成產業的後盾，也因此締造中國經濟榮景。
在這樣的作法下，民眾則堅信──
?銀行不會倒──「因為政府不會讓銀行倒」。
?房地產的榮景會持續下去──「因為政府不會讓房價崩盤」。
?股票一定會漲──「因為政府會護盤」。
?地方政府不會破產──「因為政府會借錢發薪水」。
在「隱性擔保」和「剛性兌付」的前提下，政府不需要做出任何宣示，民眾依然相信政府肯定擔保。政府明知自己沒有做出任何宣示，也仍為所有的損失負責。
◎「泡沫」由何而來？
在中國政府「隱性擔保」和「剛性兌付」的庇蔭下，中國的經濟與金融產業，以一種較其他先進國家都更迅速、更有效率的方式，出現最巨大的泡沫。
在中國，
?近年來，各種金融投資商品推陳出新的速度超越華爾街。
民眾也十分樂意投下畢生積蓄──因為民眾相信，即使被騙，政府也能收拾善後。
?民眾相信新的股票上市一定會漲。
因為過去缺乏投資標的，因此「新股必漲」成為一種錯誤卻又根深蒂固的預期。連最資深的投資老手都會參與新股炒作──而若違背了投資人的期待，管理機關面對的就是最不理性的投資人上門示威抗議。
?房地產不可能賠錢是一種共識。
因為透過中國政府多次打房失敗的例證，民眾掌握到中國政府根本無意壓抑房市的噴發。基於對這樣隱性擔保的信任，在中國，連內蒙古都堆積出大量的，無人居住的建案。怕沒人住？不會的，政府這不是推出「優惠貸款」了嗎？
◎剛性擔保，製造出「剛性泡沫」
中國政府「隱性擔保」和「剛性兌付」固然可以視作為對產業發展的後盾。然而，當這樣的「隱性擔保」和「剛性兌付」成為一種必然，
商人、投資客與地方政府還有什麼好怕的？
在「隱性擔保」和「剛性兌付」的保證下，
?商人無需擔心滯銷的風險。即使明知產量過剩，但仍可以繼續生產；
?投資客不需要擔心血本無歸。投資畢竟有風險，但政府保證善後。
?地方政府在中央政府開始關注之前，
就大量融資、大量開發、大量建設。等到中央政府注意到了，
便已經是「大到不能倒」。考慮到國家信用，中央政府也只好繼續撥給貸款。
政府的擔保因此成為製造政績的官員、貪婪的商人、不知膽怯的投資客鎖定的獲利。泡沫，自然也應運而生。
◎破產和違約，或許是拯救中國經濟與金融體系的唯一方法
當剛性擔保製造出剛性泡沫，朱寧教授要說的是：「破產和違約，或許是拯救中國經濟與金融體系的唯一方法」。
換句話說，只有破除「隱性擔保」和「剛性兌付」的保證，才能遏止毫無理性的投資行為、生產行為以及融資行為。也只有如此，才能遏止剛性泡沫持續擴大。
而當朱寧教授的建言成真──受到影響的，將不會只是中國的金融業界與投資人。而不論剛性泡沫是否破滅，與中國在各層面上都緊緊相依的台灣也將受到影響。
到那時，誰來為台灣買單？
答案，你我都心知肚明。
名人推薦
?MNI指數 資深中國經濟學家 吳俊毅
?專欄作家 胡采蘋
?台大經濟系教授 張清溪
（按姓名筆劃排順）
《釣愚》作者，2013年諾貝爾經濟學獎獲得者得主羅伯特?希勒（Robert J. Shiller）
?
商品訊息簡述:
作者： 朱寧
新功能介紹- 出版社：光現出版
新功能介紹 - 出版日期：2016/09/07
- 語言：繁體中文
剛性泡沫：中國政府避免違約與破產的做法，形成「剛性兌付」。投資人投機但不承擔風險的做法，則形成巨大的泡沫。然而當一旦政府決定，不再繼續善後…
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▲舊金山49人四分衛卡普尼克（右）唱國歌時單膝跪地（圖／達志影像／美聯社）
記者路皓惟／綜合報導
NFL舊金山49人隊四分衛卡普尼克(Colin Kaepernick)從季前賽開始，在演奏國歌時以坐下或以單膝跪地的方式，抗議種族歧視和警察執法暴力，也引起社會輿論，然而，這樣的行為也成為球迷眼中最不受歡迎的球星。
根據《E-Poll Marketing》民調顯示，許多美國人不認同他的做法，認為他不愛國，不尊敬那些為國捐軀和奉獻的軍人，因此成為目前NFL中裡最討厭的球星之一。
儘管如此，現在聯盟當中已經有越來越多黑人球員加入抗議活動，或效法1968年美國奧運選手舉起右拳，爭取黑人人權，而除了美式足球場之外，包括籃球員和足球員也都紛紛響應，成為全美最受關注的大事件。
▲丹佛野馬馬歇爾（左）唱國歌跪地表達抗議，但卻也丟代言。（圖／達志影像／美聯社）
美國總統歐巴馬(Barack Obama)也非常密切關心此事，他表示，「卡普尼克是在行使憲法賦予的權利，長久以來一直都有不少運動名人都這麼做。我相信他非常在乎這迫切需要討論的問題，而他的行動讓這些議題有更多討論機會。」
然有眾多民眾不認同卡普尼克的行為，但仍有許多粉絲選擇力挺，特別是從球衣銷售就可以發現，原本卡普尼克球衣銷售排行在20名，但自從他公開抗議之後，球衣銷售短時間內衝上排行榜第8。
所屬的49人隊曾公開表示，「我們允許球員選擇參加或者不參與國歌儀式。」至於NFL當局則鼓勵球員在演奏國歌時起立示意，但這動作並非強制性。
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